美元、黄金与石油的联动关系
注意
以下为规律性总结，现实市场受多重因素影响，存在例外。仅供参考，不构成投资建议。
基本规律
| 关系 | 方向 | 说明 |
|---|---|---|
| 美元 ↑ | 黄金 ↓ | 美元走强，黄金承压 |
| 危机爆发 | 美元 ↑，黄金 ↑ | 双重避险需求同时被激活 |
| 石油 ↔ 黄金 | 正相关 | 通胀预期是共同驱动因素 |
逻辑拆解
美元与黄金：通常负相关
黄金以美元计价。美元走强时，同等美元能买到更多黄金，黄金的相对价值下降，需求减少，价格下跌。
反之，美元走弱时，持有黄金的成本更低，避险和保值需求上升，金价上涨。
背后逻辑
两者都是「价值储藏工具」，在某种程度上互为替代品。美元强势时，没必要持有黄金；美元弱势时，黄金成为更好的选择。
危机时期：美元与黄金同涨
危机爆发时，市场的第一反应是逃离风险资产，涌入避险资产。美元和黄金都是全球公认的避险工具，因此会出现罕见的「双涨」局面：
- 投资者抛售本币、股票、高风险债券
- 换成美元（流动性最强的避险货币）
- 同时买入黄金（不依赖任何国家信用的硬资产）
俄罗斯危机
危机影响最大的债权方是欧盟：
- 欧盟投资者抛售卢布计价资产
- 换成美元 → 美元走强
- 同时买入黄金避险 → 黄金走强
- 结果：美元、黄金同步上涨
石油与黄金：通常正相关
两者同向运动的核心纽带是通胀预期：
- 油价上涨 → 生产和运输成本上升 → 通胀预期升温
- 通胀预期升温 → 实际利率下降 → 黄金吸引力上升（黄金是抗通胀的传统工具）
此外，石油也以美元计价，美元贬值时油价和金价往往同步上涨。
典型场景推演
场景一：美联储加息
美联储加息
→ 美债收益率上升
→ 全球资金回流美国
→ 美元走强
→ 黄金承压下跌
Tip
加息周期中，持有黄金的机会成本上升（黄金无息），资金更倾向流向美债等有息资产，金价通常承压。
场景二：地缘危机爆发
地缘危机爆发
→ 市场恐慌，风险偏好骤降
→ 抛售高风险资产、本币
→ 涌入美元（流动性避险）
→ 同时买入黄金（终极避险）
→ 美元、黄金同步走强